原本一粒三克重的中药丸子，在2021年被黄牛和资本推到1600元的高位，很多人把它当成了保值增值的宝贝，结果短短几年过去，二手回收价直接掉到400元左右。
曾经市值接近3000亿元的制药公司，现在只剩1100亿元出头，蒸发掉将近1900亿元。
从2004年到2020年，公司把零售价从325元一路提到590元，中间提了19次。2021年那阵子，社交平台上到处是护肝功效的宣传，叠加疫情期间大家对健康的焦虑，黄牛开始大规模囤货。
官方指导价还停在590元，可二手市场报价直接冲到900元到1600元不等。药店里经常断货，电商旗舰店也显示没库存，很多中产看到价格一天天往上窜，就跟着买进囤着，等着继续涨。
那时候片仔癀被包装成中药里的奢侈品，有人甚至拿它跟茅台比，克价一度超过黄金。
资本市场上，股价从2020年初的95元左右，飙到2021年7月的483元，公司市值逼近3000亿元。投资者把这当成稳赚不赔的标的，囤货的人越来越多，供应链都跟着紧张起来。
2022年以后，风向彻底变了。监管部门出手整治中药市场的不规范行为，药店取消限购和配货要求，线上供应也放开了。
二手平台上，黄牛开始抛售库存，回收价从高位一路下滑。2023年5月，公司逆势把官方零售价提到760元，幅度创下近二十年新高，本想维持溢价，结果市场直接不买账。
提价之后，电商平台上实际售价很快就倒挂到590元左右，二手回收价更低。
2024年下半年，回收商报出的最新价是500元一粒，2024年以前的旧货甚至只有460元，部分临期产品直接跌到400元以下。黄牛们集体退场，囤货的中产手里拿着库存，却卖不出去，只能低价处理。
公司层面受到的冲击更大。2024年到2025年的财报显示，营收和净利润双双下滑，创下上市以来最差业绩。
医药制造板块毛利率首次跌破40%，片仔癀系列毛利率也降了近10个百分点。原料成本其实还在涨，天然牛黄价格从2019年的35万元一公斤，最高冲到170万元，但销量跟不上，库存周转变慢。
多元化尝试推护肤品和保健延伸线，反响平平，没能拉动新增长。
片仔癀本来是治疗肝炎、炎症的传统药，核心成分牛黄和麝香确实稀缺，但需求量有限。资本和黄牛把它打造成投资品，中产看到别人赚了，就跟风买入，等着升值。
结果监管一管，供应一足，消费者理性一回归，泡沫立刻破掉。高位买进的人，现在只能按400元左右出手，损失实打实摆在那儿。
西药和现代保健品抢占市场份额，年轻人对传统中药高溢价产品的接受度本来就不高。信息透明后，大家看清了功效和定价的差距，不再盲目追捧。
片仔癀试图保持高端形象，但定价太高销量掉，定价低又伤品牌，陷入两难。公司现在市值稳定在千亿级别以下，行业地位从顶端滑落，靠炒作拉动的增长模式彻底行不通了。
企业自己也得反思。过去十几年，片仔癀靠提价和渠道控制维持利润，但研发投入相对保守，产品迭代慢。
成本上涨后简单提价，短期看护住了毛利，长远却把消费者推远。
2025年前三季度营收74亿元左右，主业医药制造占比过半，却没能稳住增速。多元化业务毛利率低，撑不起第二曲线。
回归药品本位后，品牌需要重新找定位，既不能丢掉历史积淀，又得适应普通消费需求。
片仔癀的配方有400多年历史，功效在临床上确实有位置，但它不是理财工具。
整个事件从2021年巅峰到2025年的低谷，跨了四年多。市值蒸发近2000亿元，业绩创历史新低，这些数字不是空谈，而是实实在在的财务数据摆在那儿。
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